小家电行业发展迅猛 潜力十足

国内小家电行业近年来发展迅猛，长期维持的两位数年均增速，成为制造业增长的一大亮点。然而，随着整个行业规模的不断扩大，市场已渐趋饱和。

行业高速发展过程中积存下的各种顽疾，诸如研发投入低、竞争同质化等问题开始显现。市场人士指出，小家电企业只有不断开发新品类、走出一线大城市，在下沉市场扩张布局，并在某些垂直领域打造自有平台，才能突出重围，找到新的蓝海。

疫情之下的家电产业，充满了复杂与未知。大家电业绩分化趋势明显，而小家电潜力十足。有机构认为，疫情对家电国内市场的影响已逐步缓解，房地产竣工的回暖也有助于需求反弹，下半年内需将大概率改善。

疫情给生活类小家电带来了需求。烹饪类小厨电如空气炸锅、煎烤机等，清洁类小家电如清洗机、电拖把等，个护类小家电如理发器、个人按摩设备等，受“宅经济”带动销量大涨。

A股市场上，新宝股份2020年中报净利润4.31亿元，同比增长79.19%;小熊电器2020年中报净利润2.54亿元，同比增长98.93%;爱仕达2020年中报净利润1.44亿元，同比增长79.05%;奥佳华2020年中报净利润1.49亿元，同比增长42.09%。

从股价表现来看，今年年初至昨日收盘，中信小家电指数涨幅达52.37%，而同期的中信家用电器指数涨幅仅为11.65%，小家电指数跑赢家用电器指数40.72个百分点。

业内人士分析认为，居民可支配收入的提升，是小家电行业长期增长的基础。一方面新消费的发展带来小家电板块长期的变化，使之更加偏向快消品发展，各小家电龙头企业加速上新，拓展应用场景，挖掘需求;另一方面，行业龙头企业不断强化在电商渠道的优势，获取更多的流量，未来销售有望持续增长，但同时行业也存在一定的投资风险。

伴随着疫情防控常态化，家电行业各品类各渠道的生产经营将逐渐恢复正常。横向对比，家电行业整体估值较低，随着新冷年备货季及年终电商促销活动密集期来临，我们认为家电行业下半年将继续恢复性增长，并一定程度反应上半年的滞后需求。