政策利好给力水利股

“其实，大兴水利最大的问题在于‘谁出钱’、‘出多少’的问题。”国信证券建筑施工行业分析师邱波一语中的，他表示，由于水利建设项目基本无法产生收益（水电项目和饮水工程除外），具有很强的公益性质，市场上一直质疑地方政府投资意愿和资金落实情况，而此次由中央主导的水利建设则让市场吃了定心丸，有理由相信资金完全能够落实。

据了解，从水利投资层级来看，全国水利规划计划工作会议提出的“‘十二五’水利建设总投资规模约2万亿元，其中中央投资1万亿元左右”的规划基本维持了“十一五”水利总投资7000亿元中中央与地方投资55：45的格局。

而从地方水利投资的资金来源看，2010年全国土地出让金约2.7万亿元，把其中的10%作为地方水利投资资金即约2700亿元/年，能够保证5年1万亿元左右的投入（以山东为例，要求各级政府土地出让收益的10%-20%要用于农田水利建设，每年至少可筹集50亿-100亿元投入农田水利）；而此次《水利建设基金筹集和使用管理办法》则更为详细地列明了水利建设资金的来源、相应额度和使用方向，为水利投资树立了坚实的资金后盾。

三步走淘金水利股

在这样国家层面对水利建设的重视以及未来五年水利投资规划的大幅增长基本没有悬念的情况下，机构认为水利水电主题性投资机会还将在未来3个月内受到市场的关注。

投资者可以从产业受益的逻辑角度寻找投资机会。最先受益的品种是水利工程承包施工业务股，其次是水利管材、水电电机等设备制造业务，与此同时，供水、节水灌溉等配套工程业务股也将受益。

邱波表示，水利水电此次投资规模大，持续时间长，相关上市公司受益明确，未来股价的催化因素将分为三个阶段展开。

第一阶段为政策驱动，包括“1号文件”的正式出台、水利部“十二五”规划、“1号文件”的配套文件以及可再生能源“十二五”规划等；第二阶段为订单驱动，随着水利项目招投标的陆续展开、上市公司水利水电合同将明显增长；第三阶段是业绩驱动，合同最终将转化为上市公司的营收增长和净利润。

“华夏系”先知先觉

而在目前这第一波政策推动的行情中，大佬们其实早已布局。早在去年12月3日，本报就刊出《“1号文件”或送利好，王亚伟提前布局水利股》，表示在两市为数不多的水利品种上，王亚伟领衔的“华夏系”却早已在去年三季度便全力布局，集结“驻扎”葛洲坝(600068)、涪陵电力(600452)、安徽水利(600502)、钱江水利(600283)及三峡水利(600116)等5只个股。其中，涪陵电力上，华夏大盘、华夏策略合计大幅增持260万股，包揽期末第一、第二大流通股东。4只华夏基金的期末持股达700万股；葛洲坝获华夏大盘大幅增持1900万股，3只华夏基金的合计持股达9965万股；钱江水利获华夏策略新进180万股，4只华夏基金合计新进1387万股；三峡水利、安徽水利尽管无王亚伟身影，但皆为“华夏系”新进品种，前者获4只华夏基金新进1364万股，后者则获3只新进1836万股。而此两股分别获华夏基金掌管的社保一零七组合新进200万股、211万股，重视程度可见一斑。

以去年三季末的股价计算，“华夏系”在上述5股的投入市值高达14.7亿元，当之无愧地成为水利股中先知先觉的资金。

关注个股

粤水电：区域龙头

凭借在广东大中型水利水电项目55%的市场占有率将实现水利施工业务规模的大幅扩张，而作为国内唯一以BT模式建设水利项目的企业，模式创新不仅为公司带来工程业务利润率的提升（从2.65%的水平提高到11%左右），还将撬动市政业务的规模扩张，此外还能带来土地一级开发较高的利润回报。

但鉴于其总体来说仍是区域性水利公司，未来在省外及国外的业务拓展是否顺利还有待观察；此外，公司负债率较高，由于承接了大量BT工程，负债率仍有进一步提高的可能，在加息的背景下，财务费用率可能继续攀升，从而吞噬利润。

二级市场上，粤水电自去年11月以来走出上升通道，上周初两根阴线后重拾升势，3天涨幅逾15%，强势尽显，上周五更是创出上市以来新高15.46元。

葛洲坝：一哥屯兵

随着水电投资规模大幅增加的确定性将进一步增强，葛洲坝以A股市场水电建设的绝对龙头地位将成为最为确定的受益者；而随着央企资产整合步伐的逐步推进，无论是集团层面还是上市公司层面一旦整合方案确定，公司未来利润释放空间将进一步增大，市值增长空间将充分打开。

据测算，葛洲坝水电业务年均营收保守估计还有75%的增长空间，而水利业务增长空间或达10倍。

二级市场上，新年过后，葛洲坝逐波上扬，上周五盘中创出14.55元的新高，今年以来累计涨幅已达23.1%。

如上所述，去年三季报显示，葛洲坝获华夏大盘大幅增持1900万股，3只华夏基金的合计持股达9965万股，这只获基金一哥青睐的个股，后市走势值得期待。

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